昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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